每日市场展望，2026年1月23日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

亚洲股市上涨，美元持续走弱，投资者在政策不确定性和地缘政治紧张局势的背景下将目光转向非美国资产。贵金属价格也飙升至历史新高。MSCI亚太指数上涨0.4%，新兴市场股票也创下历史新高。美国股指期货也出现上涨，但涨幅较亚洲股市更为温和。日本股市大幅上涨，日元走弱，此前日本央行维持政策利率在0.75%不变，符合市场预期。日本央行上周五上调了经济增长预期，并维持了通胀预期。日本央行行长上田一夫强调，尽管去年12月刚刚加息，但企业融资需求仍在增长，银行放贷活动依然活跃。虽然金融环境有利，但评估过去加息的影响仍需时日，我们将密切关注事态发展。未来的加息将取决于经济、物价和金融状况。日本央行将在每次政策会议上评估数据，并根据需要修订预测和评估风险。由于中国央行自2023年以来首次将人民币兑美元中间价上调至备受关注的7元关口之上，货币市场成为关注焦点。美元在经历一个月来最大跌幅后，跌势延续。美元走软提振了贵金属价格，黄金价格创下每盎司4965美元以上的历史新高，而白银价格则徘徊在每盎司100美元左右。在日本，由于日本央行上调了通胀预期，债券期货受到冲击。在政治方面，日本首相高市一成解散了众议院，并宣布将于2月8日举行提前大选。种种迹象表明，投资者正日益抛售美国资产。大量资金正以创纪录的速度流入新兴市场基金，这表明投资者正在撤离美国投资，并进一步对美元构成压力。美国11月个人消费支出（PCE）报告显示通胀稳定，总体PCE和核心PCE环比分别增长0.2%和同比上涨2.8%，符合预期。由于10月份消费者物价指数（CPI）数据缺失，影响了数据的可靠性。收入环比增长0.3%，支出环比增长0.5%。尽管工资同比增速放缓至3.8%，但名义收入增速也放缓至4.3%。与此同时，支出同比增长5.4%，导致储蓄率降至3.0%，为疫情封锁解除以来的最低水平。实际家庭收入仅增长1%，低于GDP增速，原因是工资收入占GDP的比重自去年年初以来有所下降。尽管就业形势疲软，但美国生产率和企业利润均有所增长，凸显出经济复苏的不平衡。

英国经济数据纷繁复杂的一周以英国国家统计局（ONS）公布的12月零售销售额环比增长0.4%而告终，这一增幅超出预期。解读这一波动频繁的数据序列并非易事。例如，尽管第四季度零售销售量按三个月同比计算增长了2.1%，但环比却下降了0.3%。那么，我们该如何解读这些数据呢？年度增长是否表明尽管面临食品和能源通胀的压力，市场仍保持韧性？还是季度下滑凸显了负面势头？实际情况可能介于两者之间。第三季度相对强劲的增长部分归功于有利的天气和与体育赛事相关的食品销售增长，而第四季度部分疲软的数据可能反映了季节性模式的变化，例如“黑色星期五”的促销活动。与此同时，GfK 1月份消费者信心指数于昨晚发布，小幅上升1点至-16，创下自2024年8月以来的最高水平。尽管该调查存在一些复杂之处，但值得注意的是，消费者对个人财务状况的感知改善程度远超总体数据所显示的水平。展望未来，通货紧缩进程有望在2026年提振英国经济，为消费者带来实际收入增长。然而，能源成本上涨可能会抑制这种乐观情绪。本月天然气价格已飙升超过30%，这一趋势值得密切关注。这些价格波动仍在影响第二季度能源价格上限，这将对消费者物价指数（CPI）通胀率产生重大影响，进而影响实际收入前景。

下周的焦点主要集中在美国经济数据上，尽管没有顶级数据公布。关键数据包括：美联储地区调查（达拉斯周一，里士满周二）、资本货物数据（周一）、工厂订单数据（周四）、贸易数据（周四）以及12月生产者价格指数（PPI）（周五）。联邦公开市场委员会（FOMC）会议（周三）将是市场关注的焦点，预计不会调整利率，但市场关注的重点将是劳动力市场和通胀状况，以及鲍威尔主席就司法部调查和美联储独立性问题召开的新闻发布会。欧洲方面，请关注德国的IFO经济调查（周一）、欧元区货币/信贷数据（周四）以及第四季度GDP初值（周五）。英国本周数据较为清淡，劳埃德银行商业晴雨表和借贷数据将于周五公布。预计瑞典央行会议（周四）也将举行。

隔夜新闻

• 中国将设定2026年GDP预期区间，以增强政策灵活性

• 中国将人民币汇率上限设定在7元以下，为2023年以来首次

• 日本央行维持利率不变，仍为0.75%，理由是近期加息的影响

• 日本通胀放缓，受补贴效应影响，CPI低于预期

• 新西兰CPI超预期，支撑新西兰储备银行加息预期

• 英特尔因供应短缺影响销售，对前景发出警告

• Capital One将以51.5亿美元收购Brex，着眼于金融科技领域的扩张

• 特朗普起诉摩根大通及其首席执行官戴蒙，索赔50亿美元，指控其“政治性去银行化”

• 亚马逊计划在削减成本的同时进一步裁员

• TikTok将与甲骨文和银湖资本成立美国合资企业

• 挪威基金将芯片投资从阿里巴巴转向三星

• 苹果指责欧盟委员会在应用程序规则变更问题上采取政治拖延策略

• 俄罗斯与美国就下一步行动达成一致使节称领土是关键问题

• 乌克兰重组增长挂钩债务后，标普评级上调

• 黄金价格突破4950美元，创下新纪录，涨势延续

• 加密社交应用将向风险投资方偿还1.8亿美元

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表较大到期日，在日均平均真实波幅范围内交易时更具吸引力）

• EUR/USD: 1.1650-60 (2.9BLN), 1.1665-70 (841M), 1.1700 (1.4BLN), 1.1800 (262M), 1.1825 (778M)

• EUR/GBP: 0.8600 (954M), 0.8780 (150M)

• GBP/USD: 1.3440-50 (295M). AUD/USD: 0.6800 (891M)

• USD/CAD: 1.3690-1.3700 (1BLN), 1.3850 (275M), 1.3895-1.3900 (1.1BLN)

• USD/JPY: 158.50-60 (526M), 158.80 (210M), 159.00 (1.1BLN), 159.50 (326M), 160.00 (1.4BLN)

截至1月16日，CFTC持仓情况：

• 投机者已减少其在芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货的净空头头寸，具体如下：5年期国债期货减少43,633份合约至2,269,120份；10年期​​国债期货减少45,047份合约至870,505份；2年期国债期货减少41,774份合约至1,304,880份；UltraBond美国国债期货减少10,650份合约至235,097份。此外，投机者已转为持有13,835份CBOT美国国债期货净多头头寸，而上周的净空头头寸为6,832份。

• 比特币净多头头寸为69份合约。瑞士法郎的净空头头寸为 -43,392 张合约，英镑为 -25,270 张合约，欧元的净多头头寸为 132,656 张合约，日元为 -45,164 张合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 6860 目标 6950

• 低于 6848 目标 6797

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.1670 目标 1.1780

• 低于 1.1650 目标 1.1590

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.3450 目标 13540

• 低于 1.3430 目标 1.3290

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 158.19 目标 160

• 低于 158.19 目标157.46

XAUUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 4740 目标价 5000

• 低于 4720 目标价 4638

BTCUSD

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 91k 目标价 94k

• 低于 90.5k 目标价 85k