Коррекция доллара начала притормаживать к четвергу, рынки отыграли медвежьи нотки появившиеся в нарративе ФРС, а отчет по производственным ценам США заставил задуматься о том, что ИПЦ превзойдет ожидания, а доллар отскочит на новостях. EURUSD остается взаперти среднесрочного медвежьего канала:

Вчерашние данные о производственных ценах в США за сентябрь показали, что производственная инфляция ускорилась сильнее, чем ожидалось. Общий показатель PPI вырос на 0,5% за месяц, вместо ожидавшихся 0,3%, а базовый показатель - на 0,3% при прогнозе 0,2%. PPI не всегда имеет непосредственное влияние на потребительские цены, но в последние несколько месяцев он показывал неплохую предсказательную силу, поэтому вероятность сюрприза в ИПЦ сегодня несколько возросла.

Однако в последние несколько дней рынок был под влиянием бычьего моментума в казначейских облигациях США, и PPI рынок оставил практически незамеченным. Приток инвесторов в бонды был вызван комментариями чиновников ФРС на этой неделе. Они создали устойчивое впечатление, что ЦБ сомневается, что процентную ставку придется долгое время удерживать на высоком уровне. Причина заключается в том, что высокие доходности дальних облигаций (по сути, базовая стоимость долгосрочного кредитования в экономике), как результат перетока инвесторов из долгосрочных в краткосрочные бонды, неплохо помогают ФРС справляться со своей работой. То есть, гасить инфляцию. Напомню, что примерно с начала сентября рынки стали довольно агрессивным образом учитывать в ценах активов, что ФРС перейдет к снижению совсем не скоро, что вылилось в резкое повышение долгосрочных ставок. В конечном итоге ФРС обеспокоился данным явлением и осуществил своеобразную словесную интервенцию, что привело к развороту тренда в долгосрочных доходностях. Это вызвало цепную реакцию в остальных классах активов: доллар снизился, а акции выросли. 

Смена нарратива ФРС последовательно находила отклик среди голосующих членов FOMC, и намек на консенсус среди чиновников позволял участникам рынка все более уверенно покупать облигации. Протокол ФРС вчера был встречен также довольно прохладно, хотя в нем говорилось, что инфляция «неприемлемо высокая», и что монетарная политика будет сохранять рестриктивную установку еще некоторое время.

Европейский центральный банк вчера опубликовал отчет о потребительских ожиданиях, который показал небольшой рост ожиданий инфляции в августе вперед на 12 месяцев с 3,4% до 3,5% и на 3 года вперед с 2,4% до 2,5%. Это незначительные изменения, но факт того, что ожидания инфляции все равно растут, несмотря на поднятие ставок ECB, поддерживает необходимость повышения ставок. 

Данные по Великобритании показали, что ВВП вырос на 0,2% за месяц в августе, что соответствует ожиданиям, однако предыдущее значение было незначительно пересмотрено в меньшую сторону. Промышленное производство составило 1,3% год к году по сравнению с ожидавшимися 1,7%. Курс фунта остался неизменным после публикации данных.

Банк Англии продолжает уделять пристальное внимание инфляции и данным о занятости, которые будут опубликованы на следующей неделе. Ожидания рынка по поводу ещё одного повышения процентной ставки в этом году (осталось два заседания) находятся ниже 50%, поэтому динамика фунта вероятно будет в большей степени определяться настроениями по доллару, где потенциал повышений еще сохраняется. С точки зрения технического анализа, ситуация в GBPUSD по паре схожа с EURUSD: пара протестировала верхнюю границу коридора и в случае закрепления выше линии, рынки могут быть склонны считать, что медвежий тренд по паре с середины лета завершен:

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?
Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.